公司估值最简单的方法,准备上市的公司,市值是如何计算出来的

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公司估值最简单的方法,准备上市的公司,市值是如何计算出来的

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Q1:为一家公司做估值时,一般常用什么方法和模型?

普通人如何在股市赚钱?本质来说,就是低买高卖,以低的价格买入股票,以高的价格卖出,从中赚取差价。

道理是简单的道理,实操中,我们应该如何判断股票价格的高低呢?这就涉及到公司价值的评估。如果公司的估值低于股价,就相对昂贵,反之,公司估值高于股价则说明,目标股票目前较便宜。

01 绝对估值法和相对估值法是公司估值的两大流派

市面上给公司估值的方法有不少,但是总结起来,就是两个门派,绝对估值法和相对估值法。

  • 什么是绝对估值法?纽约大学达摩达兰教授的总结很精辟,绝对估值是一种关于内在价值的估算方法。

举个例子,两套不同的房产,一套房产有长期稳定的租客,并且租金水平较高,另一套则长期空置,那么从前者的内在价值就明显高于后者。

体现在股票上就是,拥有较高且稳定现金流的企业,内在价值更高,这就是绝对估值法的精髓。

  • 什么是相对估值法?就是我们用同类资产的定价,来给目标资产估值,即通过比较的方法,完成对企业的估值。

依旧拿房产举例,如果需要评估一套房产的价值,最方便的方法,就是去打听它周边小区房子的价格。在得到了一个平均价格之后,我们再综合考虑目标房产的朝向、楼层等个性化信息,在平均价格的基础上进行微调,就完成了对目标房产的估值。

对于巴菲特这样的投资老手来说,绝对估值的方法准确可靠,客观性更强,他们能够通过对于数据细致入微的分析,挖掘企业的价值。

但是对于投资小白而言,相对估值法可操作性更强,我们把目标企业的估值进行横向比较,就能很快的得出,企业的估值高不高,值不值得购买。

当然,两种方法并没有绝对的高下之分,它们都是科学决策的量化工具,都能为我们分析企业价值搭起一个框架。

02 常见的公司估值方法

在具体的战术层面,我们也有一些常见的公司估值方法,通过对一些量化指标的分析,衡量企业估值是否过高,是否值得投资。

  • 一是市盈率估值法,这是最常见的判断公司价值的估值方法。市盈率用PE表示,它是每股价格和每股收益的比值,公司的盈利水平上下波动,因此市盈率水平也呈现动态波动。市盈率越高,意味着我们投资回本的时间越长。

  • 二是市净率估值法,即PB法,这一估值方法主要用于固定资产较多的行业和企业,如银行业、汽车制造业。市净率等于公司总市值除以净资产,通常市净率低于5,表示企业处于低估区间,大于5表示需要警惕,大于10表示企业被严重高估。

  • 三是PEG估值法,这是对成长股的一种估值方法。有的公司由于市场普遍看好,市盈率水平很高,此时我们可以结合PEG估值法综合研判。例如谷歌公司成立初期,市盈率接近100,按照传统的估值方法,它太贵了,应该避开,但是如果你仔细分析,就能发现它巨大的投资潜力。

  • 四是市销率法,即PS法,这一估值方法主要用于高科技企业。市销率等于企业总市值除以营业收入,通常市销率低于3,表示企业处于低估区间,大于3表示需要警惕,大于8表示企业被严重高估。

03 企业估值过程中的几个误区

投资是一门艺术,呆板的使用企业估值这一量化工具,我们不可能成为投资高手。股票的量化分析一定要灵活,要综合考虑各项因素,尤其要避开技术陷阱。

  • 第一,数据真实性是量化分析的基础。不管是绝对估值还是相对估值,我们都需要依赖数据分析,如果我们的数据来源不真实不准确,那么数据分析的结果自然不可靠。

以美国安然公司为例,2000年之前,安然是全美国最大的电力、电讯、天然气公司,各路分析师根据安然的财务数据,给安然公司超高的企业估值。

没想到,2001年,安然公司曝出财务造假的丑闻,一时间依据虚假财报的公司估值,都成为笑话,安然的估值神话轰然倒塌。

  • 第二,信息越多,信息噪音越大。不少人会认为,掌握的信息越多,对于公司的估值就越准确,这种想法是不对的。

任何信息都是伴随“噪音”的,我们输入的信息越多,得到的“噪音”也越多,对于企业的估值误差也越大。

看看历史上的各种经济危机,在它们爆发之前,复杂的估值模型都没有发现市场的危机。有的时候,企业估值时,越简单反而越接近正确。

  • 第三,千万不要过度自信。很多人以为,自己对于企业的估值都是基于数据分析,因此是可观准确的,其实这种想法很愚蠢。

无论是相对估值法还是绝对估值法,都是带着我们的主观判断的。数据是客观的,但是我们如何认识数据,如何做出判断,都是主观的。

例如当初的神股票乐视,人们对于它的估值南辕北辙,双方人马几乎要打起来。

当时,“乐视粉们”认为,乐视就是中国的苹果,是伟大的企业,估值自然要高;而“乐视黑们”基于相同的数据信息,给出的企业估值却非常低,对于乐视未来极为悲观。

因此,在给企业估值时,千万不要过度自信,要时刻牢记,估值的结论包含着我们可能“无比错误”的偏见。

综上,企业估值是我们进行股票投资时的重要量化工具,根据估值,我们能够判断目标股票是否值得投资。当然,在估值的过程中,我们也要避开三大投资陷阱。


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Q2:公司估值怎么算合理?

公司估值主要看公司未来的盈利能力。

1、看营收的增长情况,看营收能支撑多少利润;

2、看公司的商业模式是否可以持续生存;

3、看公司的管理层是不是靠谱。

通过以上三点,估计未来利润,贴现到现在,看看股价是不是在估计的上下限之间,若在则基本认为合理,否则可以认为不合理。

Q3:小公司的估值方法有哪些?

我把你说的小公司,理解为处于早期天使阶段的项目,沙丘大学导师许小恒总结了以下八种天使投资人或投资机构对早期项目估值时常用的方法,希望对你有帮助!

1、500万元上限法

即天使投资不投一个估值超过500万的初创企业。

2、200万元到500万元标准法

许多传统的天使投资人投资企业的价值一般为200万-500万,这是有合理性的。

3、200万元到1000万元网络企业评估法

初创期网络企业的价值评估范围由传统的200万-500万元,增加到200万-1000万元。

4、比较法

在其他有类似“特征”的企业中寻找比较对象。

5、成本法

根据企业的资产、负债,净资产等方面进行分析。

6、三分法 - 将企业的价值划分成三部分。

7、博克斯法 - 美国人博克斯首创的计算公式。

8、倍数法

用企业的某一关键项目的价值乘以一个按行业标准确定的倍数,即得到企业的价值。

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Q4:准备上市的公司,市值是如何计算出来的?

准备上市的公司,其实 就是拟上市公司,IPO的时候都会定一个价格,以及确定发行价格,发行的股份,确定融资金额,发行的价格如何确定?虽然非上市公司的估值方法很多,但是对于要IPO的公司衡量的标准就只有一个:那就是市盈率,市盈率是确定发行价格和估值的方法。这里只讲在A股上市的公司,因为对上市公司有盈利要求,所以市盈率是合适的,但是海外市场往往是可以接受非盈利的公司上市,针对这种企业就会有其他的估值方式,这里我们只讲A股上市的企业的估值方法。

下面我用刚刚上市的企业做案例:

1、浙江运达风电股份有限公司

该公司是做大型风力发电机组的研发、生产和销售的,注册资本22047万元,发行股份7349万股,发行后总股本为:29396万元。2018年该公司的净利润为1.2亿元,那么这家公司的估值该是多少呢?

第一步,我们要确定净利润,有人要问了,净利润不是1.2亿吗?但是在上市的时候,计算的是扣非后的净利润,该公司扣非后的净利润是8346万元,市盈率是多少呢?一般都是23倍,因为证监会规定公司上市的时候市盈率不能超过23倍,所以大部分的公司都是22.9倍,总之我们可以按照23倍的市盈率来计算。

所以公司的估值是多少呢?估值是19亿元=23*0.83亿,

发行价是多少呢?市盈率=股价/每股收益,转换一下得出:股价=市盈率*每股收益;

每股收益=净利润/总股份

=8346万元/29396万股

=0.284元

那么,发行价=市盈率*每股收益

=23*0.284元

=6.53元

6.53元,就是该公司的上市发行价格,最后该公司的上市发行价就是6.52元。

以上就是整个上市公司的估值过程,和发行价确定的过程,是不是很简单?其实上市公司的估值没那么复杂,复杂的是各种财务数据的确认,审计机构得入驻企业好几个月,资产评估机构要对各种资产给出合理的股价,最后才形成三种财务报表,这个过程才是最难的,到最后的估值的计算是非常简单的过程!是不是简单到出乎意料了?

Q5:公司融资过程中,是如何正确估值的?

这个问题不容易简单解答,结合我们的工作经验,它受经济周期、资本状况、市场供需关系、行业周期、项目市场前景、团队等诸多变化的、不易量化的因素影响,是个复杂评估系统,这里篇幅限制,我介绍主要的几个指标:

(1)公司的业务预案、运营现状、财务状况,评估未来几年发展状况、盈利性及预期投资回报,给出估值;

(2)类比资本市场同类企业估值,查看类似企业的上市/并购价格,一般也可在公开市场得到真实可靠数据,合理折算,给出估值;

(3)寻求专业机构支持,术业专攻,财务顾问公司或专职团队具有丰富的企业投融经验,通过专业的估值模型,灵活采取“可比公司法(P/E、P/S等)、可比交易法、现金流折现、资产法”等,预测企业财务及发展数据,得出合理价格;

最后提醒融资企业,一般来说,A轮前和B轮后企业估值差别较大,作为初创企业融资时,不要纠结估值,拿到最合适的稀缺资源(资金、供应链等资源),实现发展目标,成熟壮大后会有理想的资本回报。

Q6:一家公司的估值是怎么估出来的?

很多人都错了!一个笑话,有人直接拿着财务数据去给企业估值?最后,追高在山顶,割肉在底部!投资是买企业的未来,不是买过去,需要关心企业未来经营管理能力,而不是财务报表那些陈旧的基础数据!

很多人对于估值都存在误解,EVA,一个比较专业的财务管理指标,和其他财务指标有区别,因为它是管理用报表,在财务报告里面不会体现。

正常情况下,我们拿到一份上市公司披露的报表,都要自己进行数据拆解,转化用管理用报表,财务报表只是提供了企业的基础数据,并不能体现企业的综合经营管理情况。

不知道如何写,因为很多朋友连财务报表这种最基础的都看不懂,更别说如何应用这些基础数据了。四表一注,只是提供了基础的数据,对于估值,以及分析企业基本面,连入门都不够。

附注,告诉了我们散户,每个科目的整体情况,数据来源,但是它依旧只是基础数据,并不能体现企业的综合经营水平。

经济附加值EVA是什么?

简单说,是一种评价企业经营者有效使用资本和为股东创造价值的能力,体现企业最终经营目标的经营业绩考核工具,和我们中小股东的投资决策更贴近。

打个比方,用100万元,给股东创造10万元的利润,用20万元,给股东创造10万元的利润,可以等同吗?

前者,还是后者,你会脱口而出选哪个,但是面对股票的基本面研究的时候,你就犯迷糊了,你不知道它的经营杠杆,财务杠杆是多少,更不知道它的资本成本。

财务报表的利润,只扣除了企业的债务成本,并没有考虑企业的股权成本,就是我们中小股东投入的本金,虽然不用付息,不代表它就没有使用成本。投入100万,一年给你创造3万元的利润,虽然也是盈利了,你会开心起来吗?

通俗点讲,EVA 就是企业税后经营利润减去债务和股本成本,对 "经济"利润的评价。参照上述的举例,可以这样理解 ,表示了净营运利润与投资者用同样资本投资其他风险相近的有价证券的最低回报相比,超出或低于后者的量值。

一点带专业的名词,也许大家都就迷糊了,再解释一下,就是你同样投入100万,你买个风险相同的资产,哪个带来的预期回报率高,你当然就会选哪个。

经济附加值EVA计算方式

计算方式,如果简单用公式,看似不复杂,但是有两件东西,难以确定,第一件事情,确定企业的加权平均资本成本,核心就是企业的权益成本,债务成本好计算,大多数企业都是银行贷款。

一般情况是同行对比,贝塔需要卸杠杆加杠杆,核心公式,一个恒等式:β资产*资产=β权益*权益。

先卸杠杆,β资产=β权益/(1+净负债/权益(1-25%)),然后加杠杆β权益=β资产*(1+净负债/权益*(1-25%))。

加权平均资本成本 = 债务资本成本率 ×(债务资本市值/总市值)×(1-企业所得税税率)+股本资本成本率 ×(股本资本市值/总市值)

第二件事情,进行税后经营利润调整,这个涉及到十几项调整,比如:战略性投资利息支出、建立品牌、扩建市场发生的当期费用,折旧等。很好理解,就是企业的这些费用,都是为了将来,不要全部放在当期扣除。一个企业想干一番未来事业,导致当前利润低,你就抛弃它?

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最后,分享一个最简化的公式,目的不是让他们去使用公式,而是理解这个逻辑。

经济增加值=税后净营业利润-资本成本=税后净营业利润-调整后资本×平均资本成本率

(1)税后净营业利润=净利润+(利息支出+研究开发费用调整项)×(1-25%)

(2)企业通过变卖主业优质资产等取得的非经常性收益在税后净营业利润中全额扣除。

(3)调整后资本=平均所有者权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建工程

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本章总结

内容很多,写好几章都分享不完。只是给大家一个初步的认知,大多数散户,多一个思考维度,学会简单剔除一些扣非利润,考虑一些长期利润,可持续增长利润。

本章内容的更新,并不是让大家去研究这个指标,因为这个指标背后的逻辑,也算是我们理解基本面的一个窗口,不要只知道看那个净利润,没多少意义,投资,是买企业未来,而不是过去。

经常有粉丝问我,哪个企业业绩非常好,为什么股价不涨?他理解的业绩好,就是突然卖了一个子公司,或者某一条生产线,利润大增,或者突然接了一笔订单,业绩腾飞,或者大宗商品,刚好在高位,利润大增,有想过没有,这些业绩的可持续性在哪儿?

想长期持有一家公司,超过一年以上,你必须想象它的未来,过去的优秀业绩,已经体现在当前的股价,恰恰业绩高,基数大了,下个会计年度,业绩下滑严重,股价会跌!

投资有风险,入市需谨慎!

Q7:小公司怎么估值?

首先贵公司每年净利润为12万元左右,假设贵公司经营10年,所以暂估为120万元。

要分30%的股份,

这30%的股份价值=(120/7)3=51.43万元。

标签: #公司估值如何计算 #公司估值最简单的方法

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